比特币交易图表数据科学解释比特币 - MVRV

名义市值与实际市值

一般来说，市值 (/Market) 是了解金融资产的有用指标，如果打开它，您会看到当前的加密货币按市值降序排列。

加密货币的市值代表区块链网络上现有资产的总价值，它是通过将资产的总流通供应量乘以其最后交易价格计算得出的。

（名义）市值市场 = 总供应量 * 价格

正如我们在前两篇文章中提到的，大约 15% 的比特币供应被认为是永久丢失和流动性不足的。 传统的市值计算方法没有考虑这些因素，而是将所有开采出来的比特币汇总起来，以最终的市场价格进行评估，存在一定的不足。

2018 年，工程师 Antoine Le Calvez 提出了“on”的概念比特币曲线，这是 n-marketcap 的一种变体，它基于每个 UTXO 最后一次活跃时的价格，而不是当前的市场价格。 这种计算减少了代币的价值，根据区块链中代币的实际存量来衡量。

（实际）市值 = 总供应量 * 价格（最后一次活动）（所有 UTXO）

本质上，on 更接近加密资产的“真实价值”。 在牛市顶部买入并在熊市底部再次卖出的币将大大降低比特币的实际市值。 同样，在熊市底部买入并在下一个牛市顶部卖出的硬币可以大大增加比特币的实际市值。

on自诞生以来就得到了广泛的认可和使用，并成为其他链上指标（如MVRV、NUPL等）的重要依据，我们将一一介绍。

应用

将实际市值与名义市值进行比较有助于观察市场的不同阶段。 下面的分析告诉投资者如何用实际市值来估算市场的总成本：

当名义市值高于实际市值时，市场通常是有利可图的。

当名义市值低于实际市值时，比特币交易曲线图，市场处于整体亏损状态。

· 识别周期性底部

在绘制比特币整个历史的对数图时，我们发现 Real Cap 线（下图橙色）更像是一个阶跃函数，在牛市的高峰月份几乎垂直向上移动，随后是长时间的横向移动。

尽管如此，我们仍然可以发现以下规律：名义市值小于或等于实际市值的情况很少，每次都能为投资者提供绝佳的抄底机会。 事后看来，名义市值小于或等于实际市值表明熊市已经见底。 从心理学的角度来看比特币曲线，实际市值通过衡量市场的总成本，为投资者判断价格的支撑位和阻力位提供了参考。 当名义市值与实际市值显着偏离时，投资者会过度兴奋。 相反，当名义市值持续上涨时，当月低于实际市值时，投资者就会过度恐惧。

这种模式在 2011/2013/2018 年的三个熊市中得到了证实。 前期熊市底部的支撑与实际市值重合。 名义市值低于实际市值的时期代表熊市底部（绿色区域），实际市值是阻力，但如果价格突破这个水平，实际市值也可以成为支撑（蓝色箭头）。

· 确定市场阶段

使用以下分析，投资者可以通过分析实际市值的趋势和陡度来判断市场目前处于什么阶段：

牛市的特点是实际市值急剧增加。 当以较低成本购买的代币获利并获利时，就会发生这种情况。 上升曲线越陡峭，投资者的利润就越高。 （绿色区域）

熊市通常以实际市值呈缓慢下降趋势为特征。 这意味着大量代币在链下交易所交易，新进入者在熊市中遭受损失。 （红色区域）

在熊市结束和牛市前期的吸筹阶段之后，实际市值会呈现从横盘到缓慢上涨的趋势。 这时，聪明的投资者开始买入便宜的筹码并长期持有。 （橙色区域）

逃离顶部并购买底部

我们已经知道了更接近比特币的比特币的真实价值，从而推导出这两个链上指标的比特币交易曲线，帮助投资者通过市场价值与实际价值的比较来判断资产何时被高估或被低估。 下面我们来看看具体的计算方法和用例。

从 MVRV Ratio 图表中，我们可以清楚地观察到，当比率大于 4 时，价格被高估，市场疯狂； 当比率小于1时，价格被低估，市场跌入深渊。 可见，MVRV Ratio是一种有效的大周期判断工具。

引入标准分数计算后，MVRV Z Score衡量的是实际市场价值与名义市场价值之间的偏差，处理后的数据不再呈现正态分布。 如图所示，MVRV Z 分数中的抛物线峰值提前一到两周离开。 提醒一下，将该指标与其他买入高潮模型，如姜卓尔的60天累计涨幅结合，将构成预测拐点的杀手组合。

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