比特大陆确认香港上市！半年赚51亿，最年轻创始成员26岁

本文来自微信公众号“Smart Things”，作者是Lina。

9月26日晚，比特大陆在港交所提交A1招股书，正式启动港交所主板上市计划，中金公司为独家保荐人。

比特大陆由詹克团和吴忌寒于 2013 年 10 月成立。它是全球最大的虚拟货币矿机芯片制造商，2018年上半年净利润为7.427亿美元（约合人民币51亿元）。2017年，比特大陆宣布进军人工智能芯片领域，推出“算锋”系列云端AI芯片。

在此之前，该公司一直保持着一种极端的“神秘主义”比特币大陆创始人，从未公布过任何营收、利润，以及任何有关创始人的信息。

但他们在创业短短几十个月的时间里，就实现了数十亿美元的年收入，财富积累的速度几乎是恐怖的；他们狂热地崇拜技术，尽可能地从芯片中榨取最后一点计算性能。; 他们蒙着眼睛奔跑，花钱大手大脚，但同时又神秘又低调，对于外界的种种猜疑，他们一个字不说。

现在，通过这份招股书，我们终于揭开了比特大陆的神秘面纱。

比特大陆将成为数字货币和芯片两次热潮中的最大赢家，其核心创始团队均未满40岁，最年轻的只有26岁。

总收入飙升至超过 28 亿美元

根据比特大陆招股书数据，2017年比特大陆是中国第二大无晶圆芯片设计公司和全球前十的无晶圆芯片设计公司。

招股书显示，比特大陆 2017 年全年和 2018 年上半年的调整后净利润高达 5 亿美元。据了解，比特大陆此次赴港上市，有望成为今年或明年港股中最具科技含量的芯片股IPO，也是继小米、美团之后在港第三家同股不同VR公司。

2017年，比特大陆总收入飙升至25.177亿美元，在全球建立了百亿级计算的数据中心。

2018年上半年，比特大陆总收入达到28.455亿美元，超过去年全年，占全球矿机专用芯片市场74.5% ，这几乎是压倒性的。市场优势。

2018年上半年，比特大陆净利润427亿美元（约合人民币51亿元），同比增长795%，现金等价物超过34亿美元，净资产超过1.61.700万美元。

▲ 比特大陆收入变化

然而，与此同时，比特大陆的毛利率正在下降。2015年毛利率52%，2016年54.4%，2017年48.2%，2018年2018年，半年36. 2%。

值得一提的是，比特大陆的营收增长几乎与其研发投入费用成正比：

2015年，比特大陆研发投入570万美元；2016 年，这一数字飙升至 1660 万美元；而 2017 年，比特大陆在研发方面的投资总额为 7260 万美元。

2018年上半年，比特大陆的研发费用为8700万美元。

除了与芯片设计支出相关的高额研发费用外，芯片的流片也是一笔不小的开支。流片失败可能会烧掉几百万美元，而比特大陆以“快”着称，中间不乏可能的失败。

成立至今已获三轮融资

招股书显示，自成立以来，比特大陆共经历了三轮融资，分别是：

2017年8月获得5000万美元A轮融资；

2018年6月获得2.927亿美元B轮融资；

2018年8月，获得4.42亿美元的B+轮融资。

五项主营业务，矿机销量占比90%以上

比特大陆有五项主营业务：矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿等。

1）经过9代芯片，14代蚂蚁矿机

2015年至2018年，比特大陆矿机销售业务占总收入的比重越来越大。2015年矿机销售额占总收入的78.6%，而2018年上半年，这一数字飙升至94.3%。

同时，业务占比下降最明显的是自营挖矿业务，其收入占比从2015年的20.3%下降到2018年上半年的3.3% .

蚂蚁矿机是比特大陆的主力矿机系列。从那时起，它已经生产了超过14代产品，包括比特币矿机、以太坊矿机、莱特币矿机等。

▲比特大陆矿机型号及参数

2015年，比特大陆售出23万台矿机，其比特币矿机售价为463美元；

2016年，比特大陆售出26万台矿机，其比特币矿机售价为767美元，而其他币种矿机平均售价为1310美元；

2017年，比特大陆共售出矿机162万台，其中2017年下半年售出148万台。在此期间，全球比特币价格暴涨，其比特币矿机平均售价为767美元，其他货币矿工的平均售价为 1,553 美元；

2018年上半年，比特大陆售出矿机256万台，比特币矿机均价767美元，其他币种矿机均价1553美元。

比特大陆累计售出超过 460 万台矿机。

除了矿机，比特大陆还为矿机定制电源，提升挖矿性能。

在矿机专用芯片方面，比特大陆目前已有9代虚拟货币ASIC芯片的生产经验。最先进的工艺是2018年4月推出的10nm工艺BM1740芯片。

据比特大陆9月21日消息，其7nm挖矿芯片已成功流片。单个芯片集成多达 10 亿个晶体管。采用独特的电路结构和低功耗技术，能效比低至42J/T。

2）推出两款AI芯片，AI芯片设计团队298人

2017年，比特大陆正式推出首款云数据中心AI专用芯片“SOPHON”。采用28nm工艺，主要聚焦安全、互联网、大数据三个领域。

今年2月，比特大陆产品战略总监唐薇薇也向智视透露，比特大陆AI芯片团队规模迅速扩大到300人。根据招股书，AI芯片设计团队目前有298人。

到目前为止，比特大陆的AI芯片已经生产了两代，分别是2017年Q2推出的用于云端AI训练和推理的28nm BM1680；以及 2018 年第一季度推出的用于云 AI 推理的 28nm BM1682。

第三代AI芯片BM1684采用12nm工艺，同样用于AI云推理，但预计2018年Q4推出。

高管持股比例：詹克团+吴忌寒持股56%以上

北京比特大陆科技由詹克团和吴忌寒于2013年10月共同成立，公司于2016年11月28日进行重组，现上市为比特大陆科技控股公司。

詹克团和吴忌寒都是公司的联席董事长和联席CEO。

▲ 比特大陆的股权分配

目前詹克团持股36%，吴忌寒持股20.25%，赵兆峰持股6.26%，葛月生持股4.18%，胡一锁持股4. 18%，全体员工股权激励0.72%，宋文宝持股18.47%，预计外部投资者引入的股份比例约为9.94% .

2016年重组前，詹克团持有北京比特大陆61%股权，吴忌寒持有22.9%，赵兆峰持有6.9%，葛跃生持有4.6% ，胡一硕持有4.6%，以上五人与宋文宝为比特大陆联合创始人。

值得一提的是，葛月笙今年只有26岁。

目前，比特大陆在全球拥有 2954 名员工。其员工分布如下：

最年轻导演26岁，招股书惊到王小川

根据招股书，比特大陆共有7名董事，其中执行董事4名比特币大陆创始人，分别是：

詹克团、吴忌寒、高级投资总监葛月生、首席财务官刘路遥。

▲ 詹克团

詹克团，39岁，2001年7月获得中国山东大学电子信息科学与技术学士学位，2004年8月获得中国科学院微电子研究所微电子与固态电子学硕士学位.

比特大陆招股书中对詹克团的描述是：“先生。詹克团在集成电路行业拥有近15年的管理和运营经验，对ASIC芯片开发有着深厚的技术专长和敏锐的洞察力。他带领我们的芯片研发团队实现了各项技术突破和尖端产品的升级换代。”

▲吴忌寒

吴忌寒，32岁，2009年7月获得中国北京大学金融与心理学学士学位。

比特大陆招股书对吴忌寒的描述是：“吴忌寒先生被公认为全球加密货币和区块链技术领域的领导者……吴忌寒先生凭借对区块链行业的深刻理解，一直在指导我们的战略发展。”

从这两个描述可以看出，比特大陆对两位联合创始人的定位是：詹克图负责领导芯片技术团队的研发，吴忌寒负责区块链业务。

此外，26岁的高级投资总监葛月生于2014年12月加入比特大陆，他也是联合创始人，负责投资活动。加入本集团前，葛月生于2013年8月至2014年8月在上海奥文创业投资管理有限公司担任分析师。

首席财务官刘路遥，31岁，于2018年7月加入本集团，负责本集团的资本运作及投资者关系。加入本集团前，刘鲁耀于2012年7月至2018年6月任职于中国国际金融股份有限公司，曾任投资银行部副总经理。

比特大陆共有三位非执行董事：王小川、孙汉辉、邓锋。

虽然搜狗创始人王小川出现在这份名单中，但非执行董事在公司没有行政或管理职责。例如，陆奇是拼多多的非执行董事。

国内外销售份额

在销售额方面，2017年比特大陆48.2%的销售额来自中国，51.8%来自海外。

目前，比特大陆拥有8万多客户，分布较为分散。2015年以来最大客户贡献的收入普遍低于5%，前五名客户的总收入在10%~20%之间。不存在客户过度集中的风险。

结论：高度依赖虚拟货币，AI芯片为时尚早

从招股书中看，比特大陆有几个明显的特点：

1、“富豪”，2015年以来，比特大陆的营收和利润一路飙升，尤其是2018年上半年，营收、利润、矿机销量均超过2017年。

2、“高度依赖挖矿”，同样从2015年开始，矿机销量在比特大陆主营业务中的占比不断提升，2018年上半年已经超过94.5%。

如此集中的主营业务对公司来说是有风险的，尤其是在虚拟货币市场的未来仍不明朗的时候。

据谷歌趋势研究结果显示，今年以来，“比特币”一词的关键词搜索量下降了75%以上，近三个月累计下降幅度超过50%。比特币的价格也跌破 6,000 美元，今年以来已下跌近 60%。

3、“毛利下滑”，如前所述，比特大陆的毛利率从2015年的52%下降到2018年上半年的36.2%。

毛利下滑可能是2018年上半年营收大幅上涨的原因之一。另一个原因是随着芯片工艺越来越先进，需要投入的研发费用越来越多，而研发难度越来越高。.

总的来说，比特大陆仍然是一家高度依赖矿机和虚拟货币销售的公司。利用比特币的流行，它在短短5年内创造了一个收入神话。

虽然比特大陆在招股书中讲述了“AI芯片”的故事，但要从“其他”选项中判断AI芯片只能占营收的1%还为时过早。

但这也给我们留下了一个疑问——比特大陆为何如此着急上市？